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Nach dem Inflationsrückgang in den USA könnte sich die Zinssituation ändern

Die Renditen 10-jähriger Anleihen erreichten Mitte Juni 3,5 %, sind aber inzwischen wieder unter 2,8 % gefallen. Die Renditen zweijähriger Anleihen gingen leicht zurück, aber mit 3,21 % ist die US-Renditekurve immer noch invers und signalisiert immer noch, wenn nicht eine Rezession, so doch zumindest eine anhaltende Verlangsamung der Aktivität.

Die Marktreaktionen wurden von einer optimistischen Einschätzung der Auswirkungen der Daten auf zukünftige US-Zinserhöhungen angetrieben. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed ihren Leitzins im nächsten Monat um ein drittes Mal in Folge um 75 Basispunkte anhebt, ist gestiegen, und die Wahrscheinlichkeit, dass künftige Zinserhöhungen um 50 Basispunkte weniger bindend sein werden, hat sich verringert.

Die Wall Street sprang aufgrund des Berichts höher.

Die Wall Street sprang aufgrund des Berichts höher.Anerkennung:PA

Fed-Beamte sind jedoch recht restriktiv geblieben, vielleicht weil sie nicht riskieren wollen, den jüngsten Rückgang der US-Verbraucher- und Geschäftserwartungen für die zukünftige Inflation umzukehren. Ob es nun 75 Basispunkte im September oder 50 Basispunkte sind, die Botschaft der Fed lautet, dass es in diesem Jahr und zumindest in den ersten Monaten des nächsten Jahres weitere US-Zinserhöhungen geben wird.

Die leichte Abkühlung der sengenden Inflationsrate im letzten Monat ist ein Schritt in die richtige Richtung, aber die Inflation in den Vereinigten Staaten und anderswo bleibt unerträglich hoch.

Es gibt auch erste Anzeichen steigender Löhne in einem sehr angespannten US-Arbeitsmarkt – die Arbeitslosigkeit beträgt nur 3,5 % – was die Fed und andere Zentralbanken in sehr angespannten Situationen veranlassen wird, ähnlich wie zu zögern, die Bremsen zu früh zu lösen.

Die Aussicht auf eine gewisse Verringerung des wahrscheinlichen Pfades der Fed-Zinserhöhungen führte dazu, dass der US-Dollar gegenüber anderen wichtigen Währungen leicht schwächer wurde. Der Dollar hat im letzten Monat rund 3 % gegenüber dem Korb seiner wichtigsten Handelspartner abgewertet – und fast 5 % gegenüber dem australischen Dollar – da sich die Zinsunterschiede auszuweiten begannen.

Während der offensichtliche Anstieg der US-Inflationsrate Hoffnungen weckt, dass die Fed und ihre Konkurrenten anderswo in der Lage sein könnten, „weiche“ Landungen für ihre Volkswirtschaften zu erreichen, gibt es keine Garantie dafür, dass sie in der Lage sein werden, ihre Geldpolitik zu verfeinern, um dies zu erreichen Beste Ergebnisse.

Dies wird andere Zentralbanken entlasten, einschließlich der Reserve Bank, die sich Sorgen um Kapitalabflüsse und importierte Inflation machen, wenn der US-Dollar weiter an Stärke gewinnt. Das Verhältnis zwischen dem australischen und dem US-Dollar hat einen entscheidenden Einfluss auf die Geldpolitik der RBA.

Der Vorbehalt bei jeder Einschätzung der Inflationsraten sind geopolitische Turbulenzen. Der Krieg in der Ukraine hat in Europa eine Energiekrise ausgelöst, die mit dem Herannahen des nordischen Winters nicht vollständig gelöst werden kann und internationale Auswirkungen hat, insbesondere auf den LNG-Markt.

Von den Vereinigten Staaten und Europa vorgeschlagene Preisobergrenzen für russische Ölexporte könnten Russland dazu veranlassen, sein Öl einfach vom internationalen Markt zurückzuziehen. Die Öl- und Benzinpreise würden dann stark steigen.

Chinas Säbelrasseln in der Straße von Taiwan könnte die internationale Schifffahrt stören und die weltweiten Lieferengpässe bei Halbleitern verschlimmern, die die Industrieproduktion im Allgemeinen und auf der ganzen Welt seit Beginn der Pandemie geplagt haben. Taiwan ist einer der weltweit führenden Chiphersteller.

Es gibt Anzeichen dafür, dass die Dysfunktion der globalen Lieferkette, die eine der Hauptursachen für den Anstieg der globalen Inflationsraten auf ein seit Jahrzehnten nicht mehr gesehenes Niveau war, nachlässt.

Es gibt Anzeichen dafür, dass die Dysfunktion der globalen Lieferkette, die eine der Hauptursachen für den Anstieg der globalen Inflationsraten auf ein seit Jahrzehnten nicht mehr gesehenes Niveau war, nachlässt.Anerkennung:Bloomberg

Dies sind nur einige der offensichtlichen Dinge, die sich negativ auf die Inflationsraten auswirken und den erhöhten Optimismus an den Finanzmärkten untergraben könnten.

Während der offensichtliche Anstieg der US-Inflationsrate Hoffnungen weckt, dass die Fed und ihre Konkurrenten anderswo in der Lage sein könnten, „weiche“ Landungen für ihre Volkswirtschaften zu erreichen, gibt es keine Garantie dafür, dass sie in der Lage sein werden, ihre Geldpolitik zu verfeinern, um dies zu erreichen Beste Ergebnisse.

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Angesichts der Tatsache, dass die meisten großen Zentralbanken Inflationsraten zwischen 2 % und 3 % anstreben, ist es noch ein langer Weg und viele weitere Zinserhöhungen der Zentralbanken, bevor ein Erfolg, wenn er erreicht wird, nicht erklärt werden kann und für den viel Potenzial besteht politische Fehler. in beide Richtungen.

Nichtsdestotrotz ist jede Reduzierung der schnell steigenden US-Inflation der Alternative vorzuziehen, und nicht nur für Amerika und die Amerikaner angesichts des Einflusses der US-Finanz- und Markteinstellungen auf den Rest der Welt.

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