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Block zahlt für den Optimismus von Afterpay, da die Ergebnisse enttäuschend sind

Die Gesamteinnahmen von Afterpay stiegen um 55 % auf 645 Millionen US-Dollar, aber die Verluste vertieften sich auf 345 Millionen US-Dollar, nachdem eine erwartete stärkere Gewichtung der US-Verkäufe die Umsatzkosten in die Höhe schnellen ließ.

Der Rekord hat den Ausverkauf bei Buy-Now-Pay-Later (BNPL)-Aktien, einschließlich Zip, verschlimmert, die in den letzten Wochen unter Druck geraten sind, da der Sektor angesichts zunehmender Verluste und der Befürchtung strengerer globaler Vorschriften zum Schutz der Verbraucher vor skrupellosen Menschen mit starken Verkäufen konfrontiert ist . Kredite steigen.

Während Zip darauf besteht, dass nur 1 % seines Umsatzes aus der Erhebung von Verzugsgebühren für versäumte Zahlungen stammt, haben sich die Verzugsgebühren und sonstigen Einnahmen von Afterpay mehr als verdoppelt (plus 124 %) und erreichen 79 Millionen US-Dollar, was darauf hindeutet, dass mehr Kunden Schwierigkeiten haben, ihre Schulden zurückzuzahlen. .

Gerard Brody vom Consumer Action Legal Center sagte, die Ergebnisse und die gestiegenen Einnahmen aus verspäteten Gebühren beweisen, dass das Afterpay-Geschäftsmodell unethisch ist.

„Wenn die Verzugsgebühren steigen, ist das ein weiterer sehr besorgniserregender Indikator für die Nachteile dieses Geschäftsmodells“, sagte Brody.

“Jedes Unternehmen, das einen erheblichen Teil seines Umsatzes mit verspäteten Gebühren erzielt, signalisiert mir wirklich, dass es erfolgreich ist, wenn sein Kunde verliert. Das ist eine wirklich unethische Art, ein Unternehmen zu führen.

Ein Analyst, der nicht genannt werden möchte, sagte, dass die annualisierte Verlustrate von Afterpay auf seine Forderungen und nicht sein Volumen „mehr als toxisch“ sei.

Es ist schrecklich. Wenn Sie dann ihre Forderungsausfälle mit den Banken vergleichen – Inkassogebühren mit Forderungen.

Grant Halverson, McLean Roche Consulting

Herr Halverson sagte, die 1,17 % Umsatz, die das Block-Management im Februar gemeldet hatte, da Afterpays wahrscheinliches Ausmaß an uneinbringlichen Forderungen nichts weiter als eine „knifflige“ Buchhaltung gewesen sei.

„Sie trennten die Inkassokosten für uneinbringliche Forderungen selbst und änderten ihre Rückstellungen für uneinbringliche Forderungen im Jahr 2018, wodurch sie im vergangenen Jahr 190 Millionen US-Dollar an uneinbringlichen Forderungen einsparen konnten“, erklärt er.

” Es ist schrecklich. Wenn Sie dann ihre Forderungsausfälle mit den Banken vergleichen – Inkassogebühren mit Forderungen“, sagte Halverson.

Er sagte, das tatsächliche Niveau der Forderungsausfälle liege bei 13,1 % der Einnahmen, verglichen mit 0,61 % für die 90-tägigen Zahlungsrückstände der Commonwealth Bank of Australia für ihre Kreditkartenprodukte, die im Juni 2020 mit 1,23 % ihren Höchststand erreichten.

Der Analyst sagte, während der Sektor seine schnelle Expansion und sein Wachstum zu Beginn der COVID-19-Pandemie stoppte, beschleunigte er sich, nachdem die Regierungen eingegriffen hatten, um Bargeld zur Ankurbelung der Wirtschaft zu verteilen.

„Was jetzt passiert, ist, dass die Wirtschaft von den Stimuli entwöhnt wird, wir sehen, dass die uneinbringlichen Schulden steigen. Einige von ihnen sind wahrscheinlich auch etwas riskanter und sie sagten, sie seien bereit, ein gewisses Maß an uneinbringlichen Forderungen als Kosten für das Unternehmen in Kauf zu nehmen, aber Sie können den Daten nicht wirklich entnehmen, in welchem ​​​​Umfang die einzelnen Faktoren dazu beitragen“, sagte er.

Vor der Übernahme von Block strebte Afterpay ein Wachstum von 70 % an, aber im Februar revidierte Block sein Wachstumsziel auf 25–30 %.

Der Analyst sagte, dass der verzeichnete Verlust von 345 Millionen US-Dollar einer Erwartung von 60 Millionen US-Dollar Gewinn in der Hälfte entspricht.

„Es gibt eindeutig ein Wachstum und ein normales Wachstum von 25–30 % ist gut, aber es ist definitiv nicht das Hyperwachstum, das in diese Aktien eingepreist wurde“, sagte er.

Der Analyst äußerte Bedenken über die Versprechungen von BNPL-Spielern, dass sie schlechte Kunden aussortieren und das Volumen durch „Gutscheine“ erhöhen würden, um ihre Forderungsausfälle zu minimieren.

„Das haben wir aber noch nicht erlebt“, sagte er.

Die Afterpay-Zahlen waren nicht in den starken Ergebnissen des vierten Quartals von Block gegen Ende Februar enthalten, als es einen Gewinn von 1 Milliarde US-Dollar erreichte.

Block hat signalisiert, dass es die Übernahme von Afterpay nutzen will, um einen Marktplatz mit bestehenden Händlern für seine Cash-App zu schaffen, eine Finanz-App für Verbraucher mit monatlich 44 Millionen Nutzern in den Vereinigten Staaten.

Der in New York ansässige Analyst Darren Peller von Wolfe Research sagte, die Übernahme bleibe angesichts des Potenzials für Cross-Selling an Afterpay-Händler positiv für Block.

„Einschließlich Cross-Selling-Synergien, die laut unseren Prüfungen bereits im Gange sind, schätzen wir, dass Block einen positiven Beitrag zum bereinigten EBITDA von etwa 50 Millionen US-Dollar verzeichnen könnte, was wir im Vergleich zu früheren Bedenken als positiv ansehen“, sagte Peller.

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